NZ economy ‘on precipice’ as markets wobble, oil price rises
유가 급등 · 시장 불안… 뉴질랜드 경제 ‘벼랑 끝’ 위기 직면
뉴질랜드 경제가 국제 유가 급등과 금융시장 불안 속에서 벼랑 끝(precipice) 상황에 놓여 있다는 경고가 경제 전문가들로부터 제기됐다. 특히 이란 전쟁으로 인한 중동 지역 불안이 심화되면서 뉴질랜드 경제 전반에 걸친 물가 상승 압력이 커질 수 있다는 분석이다.
올해 초 대비 국제 유가는 거의 두 배 가까이 상승했으며, 이는 이미 연료 가격 상승으로 이어지고 있다. 동시에 다양한 상품과 서비스 가격 전반에 걸쳐 인플레이션 압력이 확대될 가능성이 제기된다.
유가 상승, 뉴질랜드 전 산업으로 파급
경제학자 Shamubeel Eaqub은 현재 나타나는 인플레이션 영향이 단순히 휘발유 가격 상승에 그치지 않을 것이라고 분석했다.
그는 “문제의 근원을 살펴보면, 중동 지역은 우리가 원유를 수입하는 한국과 싱가포르의 주요 정유시설에 공급되는 원유의 최대 80%를 제공하고 있다”고 설명했다.
이어 “이미 싱가포르에서는 정제마진(crack spread) — 즉 원유 가격과 정제제품 가격의 차이 — 이 배럴당 3.5달러에서 35달러로 급등했다”며 “이는 주유소 가격 기준으로 대략 리터당 약 10센트 상승을 의미하며, 이것이 첫 번째 충격”이라고 말했다.
두 번째 파급 효과는 경제 전반에서 석유가 사용되는 구조에서 나타난다.
그는 “과거에 비해 교통 부문에서 석유 의존도가 다소 낮아졌지만, 여전히 특정 산업과 지역은 큰 영향을 받는다”며 특히 항공 산업을 가장 큰 피해 산업으로 지목했다.
“항공유 가격을 보면 특정 원유를 정제해야 하기 때문에 가격이 급등했다. Air New Zealand 같은 항공사에 큰 부담이 될 수밖에 없다”고 말했다.
또한 물류와 운송 전반 역시 영향을 받는다.
“우리가 운전하는 자동차, 화물 트럭의 디젤 연료 등 모든 운송 부문이 영향을 받는다. 뉴질랜드 물류 시스템의 핵심은 결국 디젤이다.”
건설·농업 등 주요 산업 타격 가능성
Eaqub은 초기 충격이 가장 크게 나타날 산업으로 건설 분야를 지목했다.
그는 “페인트, 플라스틱, 화학제품 등 거의 모든 건설 자재가 석유 가격과 직간접적으로 연관돼 있다”고 설명했다.
이후 농업 분야에도 상당한 영향이 나타날 것으로 전망했다.
특히
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비료 가격 상승
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농기계 및 운송용 디젤 비용 증가
등을 통해 낙농 및 원예 산업이 큰 영향을 받을 수 있다고 분석했다.
또한 소비자의 위험 회피 성향이 커질 경우 항공 여행 및 관광 수요 감소로 이어질 가능성도 있다고 지적했다.
그는 “전쟁이 장기화돼 가격이 더 상승한다면 뉴질랜드의 수출 상품과 서비스 수요가 약화될 수 있다”며 “이는 고용시장에도 영향을 미쳐 현재 매우 불안정한 경제 회복세를 둔화시킬 수 있다”고 말했다.
유가 상승, 경제 성장에 큰 충격
ANZ의 수석 이코노미스트 Sharon Zollner 역시 유가 상승 속도가 “매우 가파르다”고 평가했다.
그녀는 “이번 유가 상승은 경제 활동과 성장에 상당히 부정적인 충격”이라고 말했다.
또한 인플레이션 압력 역시 휘발유 가격을 넘어 경제 전반으로 확산될 것이라고 전망했다.
“연료는 사실상 거의 모든 산업의 투입 요소다. 대부분의 상품은 결국 운송 과정을 거쳐야 하기 때문이다.”
특히 가스 가격 상승은 비료 가격 상승으로 이어질 수 있으며, 이는 식품 가격 상승으로 연결될 가능성이 있다.
Zollner는 “경제를 에너지의 변환 과정으로 이해하는 시각도 있을 만큼 에너지는 중요하다”며 “가격이 일시적으로 급등했다가 빠르게 하락하면 문제가 없지만, 높은 수준이 지속되면 경제에 심각한 부담이 된다”고 설명했다.
그녀는 이미 기업 설문조사에서 인플레이션 기대치가 상승하는 징후가 나타나고 있다고 밝혔다.
또한 뉴질랜드 달러 가치가 몇 센트 하락하면서 원유뿐 아니라 모든 수입품 가격이 상승하는 효과가 나타나고 있다고 덧붙였다.
정부 “연료 가격 감시 강화”
재무장관 Nicola Willis는 이번 사태가 공급망과 무역, 물가, 향후 경제활동 전반에 다양한 영향을 미칠 수 있다고 밝혔다.
그녀는 상무위원회(Commerce Commission)에 연료 가격 모니터링을 강화하도록 요청했다고 말했다.
금리 정책은 어떻게 될까
이번 상황이 뉴질랜드 중앙은행(Reserve Bank)의 금리 정책에 어떤 영향을 미칠지는 아직 불확실하다.
전문가들 사이에서는
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인플레이션 대응을 위해 금리를 인상해야 한다는 의견
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경제 충격을 완화하기 위해 금리를 인하해야 한다는 의견
이 엇갈리고 있다.
Eaqub은 “현재 우리가 말하는 인플레이션은 공급 충격(supply shock)에서 발생한 것”이라고 설명했다.
그는 “경제가 지나치게 강하면 이러한 인플레이션이 고착화될 수 있지만, 반대로 경제가 충분히 강하지 않다면 경기 하강으로 이어질 수 있다”며 “지금 뉴질랜드 경제는 말 그대로 벼랑 끝에 서 있는 상황”이라고 말했다.
시장도 금리 방향 예측 어려워
Zollner는 중앙은행이 물가 상승 압력과 경제 성장 둔화 가능성 사이에서 균형을 고민하게 될 것이라고 말했다.
“전쟁이 장기화되면 경제 성장과 고용에 부정적 영향을 미칠 수 있기 때문이다.”
그녀는 “이번 상황이 금리 인상을 앞당길지, 오히려 늦출지 시장도 확신하지 못하고 있다”며 “시장 입장에서도 매우 대응하기 어려운 상황”이라고 설명했다.
경제 회복, 일시 정지 가능성
Westpac 수석 이코노미스트 Kelly Eckhold는 휘발유 가격이 우크라이나 침공 당시 수준으로 다시 상승할 가능성이 있다고 전망했다.
그는 인플레이션이 다시 상승할 가능성은 있지만 금리가 빠르게 인상될 가능성은 낮다고 보았다.
중앙은행이 이번 유가 상승을 일시적 현상으로 판단할 가능성이 높기 때문이다.
또한 연료 가격 상승으로 가계 지출 여력이 줄어들면서 향후 수요가 감소할 수도 있다고 분석했다.
“중앙은행은 약 18개월 이후 경제 상황을 기준으로 정책 효과를 판단한다”며 “그 시점을 보면 오히려 금리를 반대 방향으로 조정해야 할 가능성도 있다”고 말했다.
그는 향후 3~6개월 동안 경제 회복이 일시적으로 멈출 위험도 있다고 경고했다.
특히 소비자 신뢰는 연료 가격과 밀접하게 연결돼 있다는 점을 지적했다.
“연료는 가계 예산에서 가장 자주 구매되는 항목 중 하나다. 따라서 유가 상승은 소비자 심리를 빠르게 위축시킬 수 있다.”
연료세 인하 가능성도 제기
Eckhold는 정부가 과거 유가 급등 당시처럼 연료세 인하 조치를 검토할 가능성도 배제할 수 없다고 말했다.
Eaqub 역시 이 가능성에 동의했다.
그러나 재무장관 Willis는 현재로서는 연료세 인하를 검토하고 있지 않다고 밝혔다.
2025년 미국 관세 충격과 비슷
경제 분석기관 Infometrics의 수석 예측가 Gareth Kiernan은 이번 상황이 2025년 미국 관세 충격을 떠올리게 한다고 말했다.
“해외에서 갑자기 많은 사건이 발생하면서 이제 막 시작되던 경제 회복 기대가 다시 무너질 위험이 있다”는 것이다.
그는 분쟁이 장기화될수록 뉴질랜드 경제에 더 큰 부담이 될 것이라고 전망했다.
다만 금리가 오르지 않을 것이라는 전망에는 동의하지 않았다.
“경제에는 분명한 위험이 존재한다.”
그는 과거 기업들이 비용 압박을 받으면 내부 비용 절감을 통해 대응하려 했지만 최근에는 상황이 달라졌다고 말했다.
“5년 전처럼 모든 가격이 동시에 오르는 상황에서는 기업들이 비용 상승을 소비자 가격에 전가할 수밖에 없다고 판단할 가능성이 크다.”
실제로 일부 운송업체들은 이미 **연료 할증료(fuel adjustment factor)**를 적용하기 시작했으며, 이는 곧바로 가격 인상으로 이어질 수 있다.
그는 “인플레이션이 다시 상승할 실제 위험이 있으며, 중앙은행이 상황을 인지하는 속도가 늦어질 가능성도 있다”고 지적했다.
결국 이러한 상황은 경제 성장 둔화에도 불구하고 더 이른 시점에 금리 인상 압력을 초래할 수 있다는 분석이다.
NZ economy ‘on precipice’ as markets wobble, oil price rises
New Zealand’s economy is on a “precipice”, one economist says, as the country faces increasing pressure as a result of war in Iran.
The price of oil has almost doubled from where it was at the start of the year, pushing up fuel prices and creating the potential for inflation across a wide range of goods and services.
Economist Shamubeel Eaqub said there would be a wider inflation effect for New Zealand, beyond the increase in petrol prices that has already begun.
“The way to think about it is where it originates… essentially, the Middle East provides up to 80 percent of the crude oil to the main refineries we buy oil from in South Korea and Singapore. Already in Singapore, the refining crack spread – the difference between refined product versus crude, has increase from $3.5 to $35. That means 10c more at the pump, roughly. That’s the first wave.”
“The second is around how we use oil in so many parts of the economy. It’s true that for transport we’re far less dependent, that was the case in the past. But there are particular industries and regions that are very influenced by it. The biggest is, of course, aviation. I feel sorry for Air New Zealand… if you look at the aviation fuel prices, they have skyrocketed because it has to be processed from a particular type of crude.
“It’s all the transport sectors. It’s us driving cars, the diesel for our trucks, which is really the backbone of logistics in New Zealand is diesel. It comes through there.”
He said construction would be the most affected industry initially. “Paint, plastics, paint, chemicals, you name it. Everything is related or affected by the price of oil. Then it’s people like the agricultural sector, hugely affected through fertiliser, diesel… particularly dairy and horticulture.”
He said it could also have an effect on consumer risk appetite, which would influence air travel and tourism.
“If the conflict lasts longer, prices go up, it might damage demand for our goods and services that we export, which then turns to jobs and slows down an already precarious recovery that I hope we continue to have.”
ANZ chief economist Sharon Zollner told RNZ the increase in oil prices had been “quite exponential.”
“It’s a pretty substantial shock that is negative for activity and growth.”
She said it would be inflationary beyond the price of petrol because fuel was an input into “pretty much everything”.
“All goods generally need to be moved around,” Zollner said.
Sharp increases in gas prices led to higher fertiliser prices, which could affect food costs.
“There’s a train of thought that thinks of economics as energy transformed, that’s how important energy is. If it spikes up, then down again quickly, there’s no harm done. If it stays high, it’s a problem.”
She said there was already evidence in surveys that businesses’ inflation expectations were increasing, which added pressure.
“We’ve seen the New Zealand dollar come off a couple of cents which makes not only oil more expensive but all imports.”
Finance Minister Nicola Willis said on Monday that there could be a range of potential consequences for supply chains, trade, inflation and future economic activity. She said the Commerce Commission had been asked to step up its fuel price monitoring.
What does it mean for interest rates?
How the Reserve Bank is likely to respond is not yet clear – it could be argued that it will need to increase interest rates to combat inflation, or decrease them to soften the blow to the economy.
“The kind of inflation we’re talking about is supply shock increases,” Eaqub said. “Which could become embedded if the economy is too strong. But the flip side is the economy might not be strong enough and we spiral. So we’re kind of in that precipice at the moment, just as the war is on a precipice.”
Zollner said the Reserve Bank would be weighing up the inflation effect against the fact it was bad for growth and employment if the war was sustained.
“People aren’t sure whether this makes the bank likely to raise rates sooner or later… It’s difficult for markets to deal with.”
Westpac chief economist Kelly Eckhold said petrol prices were on track to return to levels not seen since the invasion of Ukraine.
Beyond that, he said it seemed reasonable to expect inflation could pick up, but he did not think interest rates would follow quickly.
He said the Reserve Bank would probably view the increase as being for a finite period, and demand could be reduced in future because of it, as well as there being more pressure on household budgets.
“They’ll probably be thinking that if they look forward 18 months ahead, which is around about the period where a policy action now would have its impact, if anything, the issue might be a need to move interest rates the other way.
He said there was a risk that for the next three to six months the economic recovery would “take a pause”.
“Consumer confidence in particular, I think, is often related to changes in fuel prices because that’s a really frequently purchased item in the budget. So, you know, I can easily imagine that there might be a bit of a hiccup or a delay in the recovery that goes for a little while.”
He said it was not impossible that the government might act to cut the fuel tax again, as had happened last time petrol prices spiked. Eaqub agreed. Willis said on Monday that the Government was not considering it.
Infometrics chief forecaster Gareth Kiernan said it felt a bit like the 2025 US tariffs again.
“Suddenly, a whole lot going down overseas and any hopes of a recovery sort of getting hit in the kneecaps again.”
He said the longer the conflict continued, the worse it would be for the New Zealand economy.
But he was less convinced that it wouldn’t mean higher interest rates.
“There’s a real risk there with the economy.”
He said 10 years ago, businesses facing cost pressures tried to cut costs elsewhere.
“Whereas now you go and talk to businesses and there is still a sense that if cost pressures are coming through, we had no choice but to pass them on five years ago when everybody was in the same boat and everything was rising in price.
“But we feel like there’s a pretty good chance we could do that again… it hasn’t taken long for transport organisations, companies to be going, okay, I’ve got a fuel adjustment factor in place and you’re going to be feeling that from next week… There is a real risk that inflation does [pick up] and possibly that the Reserve Bank might just be a little bit slow to realise what’s going on.
“Which means, ultimately, they need to be raising rates sooner and probably further as well, despite the fact that economic growth and the economy are not in a particularly great space.”
