Tony Alexander: Iran’s hit on NZ mortgages – time may be running out to lock in lower rates
이란 전쟁 여파, 뉴질랜드 모기지 금리에 직격탄… 낮은 금리 고정할 시간 얼마 남지 않았나
‘키위 소비자 낙관심리 급락… 추가 소비 계획은 순 4%에 불과’
이란 전쟁이 얼마나 오래 지속될지, 유가가 얼마나 상승할지 그리고 얼마나 오랜 기간 높은 수준을 유지할지, 글로벌 공급망이 얼마나 영향을 받을지, 이로 인해 뉴질랜드의 물가 상승 압력이 얼마나 커질지, 그리고 올해 기대했던 경제 회복이 우리 사회 전반의 불안 심리에 의해 얼마나 영향을 받을지에 대해 우리는 그 누구도 확실히 알지 못한다.
이 같은 불확실성 속에서 올해 금리가 어떤 방향으로 움직일지에 대해 단정적인 전망을 내리기는 어렵다. 특히 뉴질랜드 중앙은행인 Reserve Bank of New Zealand이 어떤 판단을 내릴지, 그리고 경기 순환적 통화 긴축을 지연하려는 기존의 정책 기조가 여전히 유지되고 있는지 여부 역시 확실히 알 수 없기 때문이다.
다만 한 가지 분명한 점은 있다. 지난해 말 5년 고정 모기지 금리가 약 4.99% 수준에 머물렀을 때 이를 활용해 대출 금리를 고정했던 차주들에게는 현재의 금리 전망이 크게 중요하지 않다는 것이다. 마찬가지로 3년 고정 금리를 약 4.75% 수준에서 확정했던 차주들 역시 현재의 시장 변동성에서 상대적으로 자유로운 상황이다.
그렇다면 현재 약 4.99% 수준의 3년 고정 금리를 선택하는 것은 어떨까. 현재 약 4.49% 수준인 1년 고정 금리를 계속 갱신하는 전략보다 더 안전한 선택이 될 수 있을까.
필자는 그동안 금리 리스크 관리에 있어 비교적 보수적인 접근을 취해 왔으며, 뉴질랜드가 금리 사이클의 정점에 근접해 있지 않은 상황에서는 장기 고정을 선호하는 경향이 있었다. 현재 뉴질랜드는 금리 사이클의 정점과는 거리가 있으며, 본격적인 긴축 국면도 아직 시작되지 않은 상태다.
따라서 지금 대출을 받는 상황이라면 개인적으로는 3년 고정 금리를 선택하는 쪽으로 기울 가능성이 높다. 다만 약 4.69% 수준인 2년 고정 금리 역시 상당히 매력적인 선택으로 보인다. 물론 이 경우 2028년 초, 중앙은행이 금리를 인상한 이후 훨씬 높은 금리로 재차 갈아타야 할 위험을 감수해야 한다.
그렇다면 이러한 결정을 내릴 시간은 충분할까. 반드시 그렇다고 보기는 어렵다.
예상되는 인플레이션 상승 압력에 대응해 이번 주 도매 자금 조달 비용은 약 0.3%가량 급등했다. 현재 2년 이상 고정 모기지 대출의 금리 마진은 평균 이하 수준으로 낮아져 있으며, 상황이 다시 급변하지 않는다면 조만간 금리 인상이 단행될 가능성이 제기되고 있다.
그렇다면 도매 금리 상승을 멈추거나 둔화시킬 요인은 무엇일까. 올해 뉴질랜드 경제 전망이 상당한 타격을 입고 있다는 경제 지표들이 그 신호가 될 수 있다.
필자는 2020년 6월 이후 매달 뉴질랜드 소비자들을 대상으로 향후 3~6개월 동안 소비를 늘릴 계획인지, 아니면 줄일 계획인지에 대한 설문 조사를 진행해 왔다.
2024년 중반 뉴질랜드 경제가 약 2% 위축되던 시기에는 순 42%의 소비자가 지출을 줄이겠다고 응답했다. 이후 같은 해 말 금리가 하락하기 시작하면서 순 10%의 소비자가 소비를 늘릴 계획이라고 답했다.
하지만 2025년 4월, 기대했던 경기 호황이 현실화되지 않는다는 인식이 확산되면서 다시 순 20%가 지출을 줄일 계획이라고 응답했다. 이어 지난해 말에는 분위기가 반전돼 순 20%가 소비를 늘리겠다고 답했으며, 올해 2월 조사에서는 이 수치가 순 23%로 더욱 상승했다.
그러나 지난 금요일 실시한 최신 조사에서는 상황이 급변했다. 향후 3~6개월 동안 소비를 늘리겠다고 답한 뉴질랜드 소비자는 순 4%에 그쳤다.
이란 전쟁 여파로 소비 계획이 크게 위축되면서, 올해 뉴질랜드 경제 성장률 역시 당초 예상보다 낮아질 가능성이 커지고 있다.
문제는 수요 둔화로 인한 성장률 하락과, 동시에 유가 상승이 촉발하는 인플레이션 압력이라는 상반된 요인을 어떻게 균형 있게 관리하느냐다. 이는 앞으로 수주에서 수개월 동안 중앙은행이 풀어야 할 과제다.
만약 필자가 중앙은행을 운영하는 입장이라면, 중동 정세가 보다 명확해질 때까지는 어떠한 정책 신호도 섣불리 제시하지 않을 것이다. 다행히 다음 기준금리 검토 일정은 4월 8일로 예정돼 있어, 그때까지는 상황이 어느 정도 윤곽을 드러낼 가능성이 있다.
– Tony Alexander is an independent economics commentator. Additional commentary from him can be found at www.tonyalexander.nz
Tony Alexander: Iran’s hit on NZ mortgages – time may be running out to lock in lower rates
‘Kiwi consumer optimism has slumped, with only a net 4% planning to spend more’
None of us knows how long the war in Iran will last, how high oil prices will rise and for how long they stay elevated, how much supply chains will be impacted, how much inflation here will be boosted, or how much our economic upturn this year will be affected by our collective worries. That means none of us can make any strong statements regarding how interest rates will behave this year, especially as we cannot know what the Reserve Bank will be thinking and whether or not their bias towards delaying cyclical monetary policy tightening still exists.
But then again, if you had taken advantage of the five-year fixed mortgage rates when they sat near 4.99% late last year, the interest rates outlook doesn’t matter. The same goes for those who might have locked in for three years at 4.75%.
What about locking in now for three years at about 4.99%? Is that a safer option than continuing to rollover, with one-year rates currently near 4.49%?
I’ve historically taken a conservative approach to interest rate risk management and have tended to favour fixing long, provided New Zealand is nowhere near the top of the interest rates cycle. We are not, and the tightening phase has yet to kick off.
So, if I were borrowing at the moment, I’d be inclined to fix for three years, though fixing two years at about 4.69% looks fairly attractive as long as you’re prepared to take the risk of rolling onto a rate much higher come early-2028, when the Reserve Bank is likely to have hiked rates.
Is time on your side to make this decision? Maybe not. In response to an anticipated rise in inflation, wholesale borrowing costs jumped this week by about 0.3% or so. Margins for fixed-rate lending for two years and beyond are now below average, and rate rises may be imminent – unless everything changes overnight again.
What might put a stop to or slow wholesale rate rises? Data showing a solid dent to our economic prospects this year, of which I can offer the following.
Each month since June 2020, I have surveyed Kiwi consumers and asked whether they plan to buy more or less stuff in the next 3-6 months. In the middle of 2024, when our economy was shrinking by 2%, a net 42% said they would spend less. Later that year, as interest rates began to fall, a net 10% said they would buy more things. Then, in April 2025, as the reality of no boom set in, a net 20% said they would spend less. Late last year, sentiment turned again, with a net 20% saying they would spend more. February’s reading was even stronger, at a net 23%.
Now, following my survey from Friday, only a net 4% of Kiwi consumers say they plan to spend more in the next 3-6 months. As a result of the Iran war, we have reined in our spending plans, and that means the likely rate of growth in our economy this year is set to come in lower than previously expected.
How does one balance the reduced growth in demand against higher oil prices driving higher inflation? That is the Reserve Bank’s job to figure out as we go through the next weeks and months, and if I were running our central bank, I’d refrain from trying to provide any insight until the Middle East situation is a lot clearer. Hopefully, that will be the case when the next cash rate review is due on April 8.
– Tony Alexander is an independent economics commentator. Additional commentary from him can be found at www.tonyalexander.nz
