War an excuse to hike prices even without fuel costs
중동 전쟁, 연료비와 무관해도 물가 인상 명분으로 악용될 수 있어
뉴질랜드의 한 주요 경제 전문가는 중동 지역 전쟁이 연료 위기와 직접적인 관련이 없는 상황에서도 기업들이 가격 인상을 정당화하는 명분으로 활용될 수 있다고 지적했다.
최근 휘발유 가격 급등으로 91 옥탄가 휘발유 가격은 리터당 3달러를 지속적으로 상회하고 있으며, 국영 철도기업 키위레일은 이번 주 인터아일랜더 페리 화물 운임에 적용되는 연료 할증료 인상을 발표했다. 글로벌 해운기업 머스크 역시 자체 연료 할증료를 27% 인상한다고 밝혔다.
뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)은 연료 및 운송 비용 상승이 6월 분기 인플레이션을 4% 이상으로 끌어올릴 가능성이 높다고 경고했다.
웨스트팩(Westpac)의 경제 전문가 켈리 에크홀드(Kelly Eckhold)는 수요일 라디오 프로그램 ‘나인 투 눈’과의 인터뷰에서, 인플레이션이 전반적으로 확산되는 국면에서는 기업들이 가격을 인상하기가 한층 수월해진다고 설명했다.
그는 “많은 가격 인상은 연료비 상승과 비교적 쉽게 연결 지을 수 있으며, 이 경우 기업들은 할증료 부과 방식을 취한다”며 “이는 원유나 정제 연료 가격 상승을 반영한 것으로, 가격이 하락하면 해당 할증료를 제거하겠다고 설명하는 방식으로 비교적 투명하다”고 말했다. 이어 “이러한 가격 책정 방식은 중앙은행(RBNZ)이나 시장 참여자들에게도 크게 놀라운 일은 아니다”라고 덧붙였다.
그러나 에크홀드(Kelly Eckhold)는 일부 경우에는 연료 가격이 정상화되더라도 가격이 다시 내려가지 않을 가능성이 크다고 지적했다. 특히 연료 비용과 직접적으로 연결되지 않는 서비스 가격이 이에 해당한다.
그는 “예를 들어 스포티파이(Spotify)나 스카이 구독료와 같은 서비스 요금이 오르기 시작하면, 이후 가격이 다시 하락하는 경우는 거의 없다”며 “해당 가격이 향후 기준 가격으로 고착화될 가능성이 크다”고 설명했다.
이어 “향후 비용 상승 속도가 완만해질 경우 다음 인상 시점이 지연될 수는 있지만, 이미 오른 가격 자체가 유지되는 구조”라며 “이러한 유형의 인플레이션은 중앙은행 입장에서 더욱 부담스러운 요소이며, 금리 인상 폭을 결정하는 데 중요한 지표가 된다”고 분석했다.
중앙은행(RBNZ)의 다음 공식 기준금리(OCR) 발표는 5월 27일로 예정돼 있다. OCR은 차입 비용을 조절하는 핵심 수단으로, 금리를 인상하면 소비를 억제해 인플레이션을 낮추고, 반대로 인하할 경우 소비를 촉진하는 효과가 있다.
에크홀드(Kelly Eckhold)는 코로나19 이후와 같은 수준의 금리 인상은 필요하지 않을 것으로 내다봤다. 당시 기준금리는 2023년 5.5%까지 상승한 바 있다.
그는 “현재 상황은 당시와 다르다”며 “코로나19로 인한 공급 충격과 러시아 전쟁, 그리고 대규모 재정 및 군사 지출이 결합된 요인이 있었지만, 현재 뉴질랜드에서는 이러한 복합적 요인이 나타나지 않고 있다”고 설명했다.
이란 전쟁이 뉴질랜드 경제에 미치는 전반적인 영향을 확인하기까지는 수개월이 더 소요될 수 있다는 분석도 제기됐다.
에크홀드(Kelly Eckhold)는 비료 시장을 사례로 들며 “뉴질랜드는 일부 비료를 자체 생산하지만 상당 부분을 수입에 의존하고 있다”며 “충격 이전에 향후 6개월치 물량을 확보해 일시적으로 유리한 상황에 있었지만, 이후 상황이 문제”라고 말했다.
그는 “글로벌 가격이 100% 이상 상승하면서 비료 가격 역시 오르고 있으며, 일부 기업은 이미 10~15% 가격 인상을 단행했다”며 “이러한 상승 압력은 공급망 전반으로 확산될 것”이라고 전망했다.
특히 플라스틱 제품 가격 상승도 주요 변수로 지목됐다. 그는 “대부분의 소비재는 플라스틱 용기에 담겨 있으며, 이는 석유 정제 과정에서 나오는 나프타 시장과 직결돼 있다”며 “이러한 비용 상승은 글로벌 공급망을 따라 지연되면서도 광범위하게 나타날 것”이라고 설명했다.
이 같은 시차 효과는 중앙은행이 선제적으로 대응하도록 압박할 수 있다는 분석이다. 현재 OCR은 2.25% 수준이다.
그는 “중앙은행은 헤드라인 인플레이션 상승에 따라 기대 인플레이션도 함께 오를 것으로 판단할 가능성이 크다”며 “문제는 이러한 인플레이션이 얼마나 지속될 것인가인데, 전쟁이 단기간에 종료될 것이라는 기존 전망은 반복적으로 빗나가고 있다”고 지적했다.
전반적으로 뉴질랜드 경제는 특히 겨울철을 중심으로 상당한 어려움에 직면할 것으로 전망됐다. 휘발유 가격 상승이 소비를 위축시키며 소매 및 호스피탈리티 업종에 타격을 줄 수 있다는 분석이다.
에크홀드(Kelly Eckhold)는 “현재 환경에서는 주택 시장 역시 부진을 피하기 어려울 것”이라며 “실업률 상승 가능성과 실질 가처분 소득 감소, 그리고 낮은 소비자 신뢰가 주요 요인”이라고 말했다.
또한 관광 산업 역시 비용 상승과 불확실성 증가로 영향을 받을 것으로 전망됐다.
그는 “뉴질랜드를 방문하는 비용이 더욱 비싸지고 불확실성이 커지고 있다”며 “결과적으로 뉴질랜드 경제 전체가 상당한 소득 손실을 입고 있다”고 진단했다.
이어 “정제 연료 수입 비용이 전년 대비 연간 60억~80억 달러가량 추가로 발생하고 있으며, 이는 낙농 산업 수입의 약 3분의 2에 해당하는 규모”라며 “정부나 중앙은행 어느 누구도 이 손실을 보전해줄 수는 없다”고 강조했다.
War an excuse to hike prices even without fuel costs – economist
A leading economist says businesses could exploit the war in the Middle East to raise prices even when not directly related to the fuel crisis.
Petrol price surges have seen 91 routinely above $3 a litre and KiwiRail this week announced an increase on the fuel surcharge for freight on the Interislander ferry. Internationally, shipping company Maersk announced its own 27 percent fuel surcharge.
The Reserve Bank has warned that the fuel and transport costs would likely push inflation above 4 percent in the June quarter.
Westpac economist Kelly Eckhold told Nine to Noon on Wednesday businesses find it easier to lift prices when inflation is becoming widespread.
“[Many price hikes] you can shape back to fuel quite quickly. And in those cases, firms are taking their approach of imposing surcharges. So they’re saying, ‘Well, we’re going to put the price up by this amount’. It’s reflecting this increase in the oil or the refined fuels price.
“And then they say, ‘When those prices come down, we’ll remove that’. So that’s pretty transparent, isn’t it? And then that’s the sort of pricing behaviour that I don’t think the Reserve Bank or anyone would be very surprised by.”
But in other cases, Eckhold explained, prices are unlikely to drop when the price of fuel normalises – particularly if they cannot be linked directly back to the cost of fuel.
“When the services prices start to increase, for example, my Spotify subscription or your Sky subscription, et cetera, you’re very unlikely to see those prices fall back.
“What’s more likely is that is the price, that’s the base price that you’ll pay in the future. And the best you might hope for is that if costs rise less quickly in the future, then maybe the next increase that you see could be delayed for a period of time.
“That sort of inflation, I think, is less comfortable for central banks and the sort of inflation that they’re really all looking out for to gauge just how much… they have to increase interest rates by.”
The next official cash rate (OCR) update from the Reserve Bank is due on 27 May. The bank uses the OCR to increase or decrease the cost of borrowing – the former decreases spending and aims to curb inflation, while the latter does the opposite.
Eckhold did not believe the OCR would need to rise as much as it did following Covid-19, when it peaked at 5.5 percent in 2023.
“The conditions are a bit different. I mean, there we had a big supply shock coming from the Covid disruptions themselves, and then the onset of the Russian war, combined with very expensive fiscal and military policy. And that second set of factors isn’t really present right now, at least not in New Zealand.”
It could take a few more months to see the full impact of the Iran war on the economy here, Eckhold said.
“Fertiliser is a good example where we produce some fertiliser here, but a lot of it is actually imported. We got a little bit lucky in the fertiliser game because we had imported a lot of our needs for the next six months before the shock hit.
“The questions are going to arise about what happens after that period, and prices are lifting because global prices have gone up over 100 percent. An imbalance increased their prices yesterday by about 10 or 15 percent, starting to reflect that.
“But all through the rest of the supply chain, particularly think about plastics. So pretty much everything you buy comes in some kind of plastic container. That stuff is directly an offshoot of the naphtha market, which is a part of the oil distillation process. And those are the sort of price increases that are going to become really prominent, broad, but also come at quite a bit of a lag as that filters through the global supply chains.”
That delay could prompt the Reserve Bank to get ahead of any possible inflation, he said. The OCR was currently at 2.25 percent.
“They will probably realise that with this increase in headline inflation, that inflation expectations are likely to rise. And they’ll be trying to gauge how long this increase in inflation is going to last. And there, the news hasn’t been very good, because forecasts of the gulf war ending within a few weeks have consistently been disappointed.”
Whatever happens, it was likely New Zealand’s economy was in for a “tough time”, particularly through winter, with increased petrol costs slashing spending in retail and hospitality.
“I think the housing market is one that just won’t do very well in this environment, because we’re probably looking at a rising unemployment rate. Disposable incomes are being cut here by the cost shock. Confidence is also really low, and confidence is quite important for that.
“The other thing is to think about is the tourism market as well, because the costs of coming to New Zealand are probably getting more expensive and uncertain…
“New Zealand Incorporated has taken a big income loss here because we’re basically paying an extra, say, $6 or $7 or $8 billion a year for our refined fuels than we did in the previous year. When I look at that, that’s two-thirds of the dairy industry that we just lost in terms of income. And the government, the Reserve Bank, no one can give that back to us.”
