금리 동결… 추가 인하 가능성 여전
OCR on hold, probably only temporarily
‘Kelvin Davidson, Chief Property Economist for Cotality NZ (formerly CoreLogic)’
As widely expected, the Reserve Bank’s Monetary Policy Committee voted unanimously to keep the official cash rate unchanged today at 3.25%, the first ‘hold decision’ after six consecutive cuts. In its short commentary alongside the decision, the Committee noted a concern about lurking, near-term inflationary pressures and the need to keep monitoring those factors before any further moves are made.
However, the record of the meeting also set out the expectation that the tariffs and changes in global trading patterns will tend to restrain economic growth and eventually being inflation back down again. The voting options in the latest meeting were also for no OCR change or a cut, indicating a downwards bias.
As such, there was also a clear signal that we haven’t seen the last of the OCR cuts in this cycle yet, and a drop in August (20th) seems very much on the cards. By then, we’ll also have the Q2 CPI figures, which are due out 21st July.
Meanwhile, the housing market effects from today’s decision are likely to be negligible. Mortgage rates have already fallen a long way from their peak – and by a similar amount to the OCR – and we’re recently seeing in the data that a higher proportion of borrowers are now looking at longer-term fixed rates again, after a period of going short as market rates fell.
Even if a fresh bout of competition among the banks did re-emerge in the near term, the scale would be smaller than the falls in mortgage rates we’ve already seen. And the greater focus in the housing market at the moment seems to be on the other side of the ledger – i.e. the price restraint being supplied by abundant listings and labour market uncertainty.
Those concerns about job security might mean that many existing borrowers who are rolling off higher fixes from the past and down onto the new prevailing rates might choose to save their extra cash rather than spend it in the economy or property market. All in all, the second half of the year for NZ’s housing market may be just as subdued as the first.
금리 동결… 추가 인하 가능성 여전
“8월 추가 금리 인하 유력”… 고용 불안 속 주택시장 관망세 지속
코탈리티 뉴질랜드(Cotality NZ, 구 코어로직)의 수석 부동산 이코노미스트 켈빈 데이비슨(Kelvin Davidson)에 따르면, 뉴질랜드 중앙은행은 3.25%의 기준금리(OCR)를 유지하기로 만장일치로 결정했다. 이는 여섯 차례 연속 금리 인하 이후 처음으로 금리가 동결된 것으로, 시장의 예상과 부합하는 결정이었다.
결정문과 함께 발표된 간략한 논평에서 통화정책위원회는 “단기적으로 잠재된 인플레이션 압력”에 대한 우려를 언급하며, 이러한 요인들을 지속적으로 모니터링할 필요가 있다고 밝혔다.
그러나 회의록에서는 세계 무역 구조 변화와 관세 인상이 경제 성장 둔화로 이어지고, 결과적으로 인플레이션 억제에 기여할 것으로 전망했다. 특히 이번 회의에서의 선택지는 금리 동결 또는 인하 중 하나였다는 점에서, 중앙은행의 금리 기조가 여전히 ‘인하 쪽으로 기울어 있다’는 신호를 시장에 전달했다.
이에 따라, 이번 사이클에서 기준금리 인하가 끝나지 않았다는 해석이 지배적이다. 오는 8월 20일 통화정책 발표에서는 추가 금리 인하가 이뤄질 가능성이 크며, 하루 뒤인 7월 21일 공개될 2분기 소비자물가지수(CPI) 결과가 향후 결정에 중요한 지표가 될 것으로 보인다.
한편, 이날 금리 동결 결정이 주택시장에 미치는 영향은 제한적일 전망이다. 이미 주택담보대출 금리는 기준금리와 비슷한 폭으로 상당히 하락한 상태이며, 최근에는 금리 하락기에 단기 고정금리를 선호하던 차입자들 중 일부가 다시 장기 고정금리 상품을 선택하는 추세도 나타나고 있다.
설령 단기적으로 은행 간 경쟁이 다시 불붙는다 해도, 그 영향력은 지금까지의 금리 하락폭에 비하면 크지 않을 것이라는 평가다. 현재 주택시장에서는 오히려 다수 매물과 고용시장 불확실성 등 공급과 수요의 외부 변수들이 가격 억제 요인으로 작용하고 있다.
특히, 과거의 높은 고정금리에서 만기 도래로 낮은 금리로 갈아타는 차입자들 중 상당수는 여유 자금을 소비보다는 저축에 사용할 가능성이 높아, 주택시장 혹은 실물경제로의 직접적인 자금 유입은 제한적일 것으로 보인다.
전반적으로 올 하반기 뉴질랜드 주택시장은 상반기와 마찬가지로 조용한 흐름을 이어갈 가능성이 높다는 전망이다.